onsdag 15 maj 2019

Årsstämma Aspire Global

http://www.aspireglobal.com/


Jag är som sagt kluven inför investeringar inom iGaming-sektorn, men efter att ha läst in mig en del på Aspire Global tidigare i år så försvann märkligt nog eventuella etiska argument från sinnet. Konstigt hur det kan bli. Innehavet ligger utanför Berns-portföljen, och kommer antagligen inte heller att flyttas in i finrummet bland innehaven med ambition att behållas till arvet.

Eftersom jag ändå stryker runt i närheten av Berns så var det enkelt att slinka in på Aspire Globals årsstämma som hölls i Paretos trappintensiva lokaler nästgårds. Efter en del väntan i Paretos reception, och därmed möjlighet att stå och hänga över deras handlargolv, gavs klartecken på att nu går det bra att trappa sig upp ytterligare ett par våningar. Här möttes vi av ett tämligen fullsatt konferensrum och det kändes lite som att vi avbröt ett pågående möte när vi kom dit. Inte då! Vi blev varmt hälsade av både Styrelseordförande och CEO, liksom flera andra i styrelsen och i ledningsgruppen - Trevligt! Ett par platser var lediga vid det långa konferensbordet och vi var väl ca 20 personer allt som allt i rummet. Efter registrering av ungefär fyra "externa" aktieägare och två oanmälda gäster drogs årsstämman igång. De hungrigare av oss tog del av det framställda kaffet, mineralvattnet, kakorna och de portionsförpackade chokladbitarna.

Formalian verkar vara något annorlunda i Maltesiska bolag, men på det stora hela påminde det mycket om den svenska. Då jag själv har jobbat ett antal år i olika styrelser och valberedningar så blir det lite lustigt när det inte tydligt framgår vem som sitter i valberedningen eller hur styrelseledamöterna har nominerats. Förutom rent formellt så är det inga större konstigheter i mindre ägarledda bolag. Hela stämman hölls på engelska och Aspire Globals CEO Tsachi drog en årsberättelse och visade upp de finfina siffrorna. Ett fåtal frågor dök upp, bl a om eventuella planer på att gå in i USA (Not in the first wave, very difficult and expensive with different laws och regulations), och hur konkurrenssituationen såg ut (Different competitors in different countries). Aspire Global sitter också på en rejäl krigskassa som de har lånat till sig med 7% ränta, så en hel del (otydligt) snack om "potential M&A's". Det borde alltså vara rimligt att anta att ett förvärv kommer att göras inom kort.

Tsachi talade också om affärsmodellen och fördelen med att bli kund hos Aspire Global framför att själv bygga upp dyra plattformar, anställa personal och hålla i hela driften och kontinuerligt anpassa till olika licenskrav. Very expensive.

Stämman avslutades och vi fick varsin finfin Aspire Global telefonladdare, så att vi tänker på bolaget minst en gång om dagen!



Det kändes som en familjär tillställning, även om stämman kanske var lite krystad då ca 95% av deltagarna redan hade full koll och insyn, vilket de som hade lusläst årsredovisningen också borde ha, i vanlig ordning. Trevligaste stämman hittills i år och aktierna då? Ja, de behåller jag ett bra tag till.

lördag 11 maj 2019

Årsstämma Tobii

https://www.tobii.com/
Tobii, ännu ett av mina innehav utanför Berns-portföljen som har gått rejält back sen jag köpte hade årsstämma häromdagen och jag slank såklart förbi för att kolla om det var dags att avyttra.

Detta teknikbolag som har tre olika ben fokuserar på olika former av Eye-tracking-teknologi. Antingen underlätta för den "enormt stora" målgruppen VR-glasögonanvändare, mer professionella användningsområden, t ex Nascar-teams och slutligen även för olika funktionshjälpmedel. Det sista är det som gör mig gladast och vi fick se hur deras eye-tracking-stödda displayer hjälpte funktionshindrade att kommunicera alldeles utmärkt! Här sägs marknaden vara enorm med över 50 miljoner människor som sägs kunna få hjälp att kommunicera med denna typ av teknologi!



Tillbaka till stämman - Efter registrering bjöds det på ett par olika stationer där Tobii demonstrerade sina produkter. VR-glasögon var väl det som uppskattades mest, men även var svårast att hantera för den ibland ålderstigna stämmodeltagaren. Överlag så var det faktiskt betydligt yngre ålderssnitt än vanligt på årsstämmor, kanske för att stämman hölls på kvällstid, eller möjligen för att alla institutionella investerare hade skickat sina yngre förmågor att representera (sitta med, inte somna, eventuellt be om ordet och läsa upp nått statement om hållbarhetskrav som deras uppdragsgivare kan tänkas ha). Gissar att även en del teknologiintresserade ägare var med.

Rappe advokaten Jesper Schönbeck valdes till stämmans ordförande, oklart varför inte styrelseordförande Kent Sander själv ville hålla i klubban, vilket är brukligt. Rappt var ordet, och formalian klubbades igenom och VD Henrik Erlandsson fick hålla sin presentation över årets som har gått. Tobii blöder pengar, särskilt från Tobii Tech där det har gjorts massiva investeringar för att framöver kunna skörda frukterna. Går allt enligt plan så gör de vinst redan nästa år, 2020. Flera spännande samarbetspartners radades upp, bl a Microsoft, Google och Dell.




Deltagarna fick chansen att ställa frågor, men det var få som tog chansen. De vanliga forumtrollen forumdeltagarna lös med sin frånvaro. Frågor om vilka datortillverkare som använde Tobiis produkter besvarades med att det oftast tog år innan en datortillverkare lanserade en produkt som Tobii levererade prylar till och att Tobii naturligtvis inte kan gå ut i förväg och presentera eventuella produkter eller samarbeten. Datortillverkaren Dell, och deras specialmärke Alienware använder Tobii-teknologi flitigt, och visades även upp på stämman. Liksom Lenovo med deras nya stationära datorer.

En yngre oborstad stämmodeltagare fick tag i mikrofonen och deklarerade att alla här på stämman naturligtvis hade VR-glasögon hemma, men att de flesta även hade bilar, är det något Tobii har funderat på? Mikrofontagaren undrade också vilka Tobiis tre största konkurrenter var, och om de ville "droppa" deras namn. Henrik svarade diplomatiskt att de fokuserade på VR-glasögon och PC-marknaden samt deras andra ben (för att få koll på teknologin?) men att det i framtiden kan bli aktuellt med andra, bredare, områden. Gällande konkurrenter nämnde han bl a att svenska Smart Eye var duktiga på just fordon, och sen var det något Amerikanskt bolag och något Australiensiskt som jag missade namnet på.

Revisorn höll sin presentation (och lyckades få in felstavningar på sina första två bilder, men han är kanske bättre på revision än stavning?) innan valberedningen presenterade den nya styrelsen. Här var det väl lite märkligheter då en av grundarna, Mårten Skogö, som valt att hoppa av en operativ roll (och alltså inte längre jobbar på Tobii) ställde upp till val, liksom Jörgen Lantto, känd från Fingerprint.

Just Mårten ligger tydligen bakom över 100 patent inom eye-tracking och har tidigare jobbat som forskningschef (?) på Tobii och är även vass på olika samarbeten (ej att jämföra med influencers) med andra teknikbolag. Utmärkt att ha med i styrelsen alltså! Herr Lantto, med bakgrund inom ST-Ericsson och Fingerprint sägs också vara bra. Stämman accepterade och röstade igenom valberedningens förslag.

De sista punkterna berörde Tobiis svårgenomskådliga incitamentsprogram för deras 125 nyckelpersoner inom bolaget, varav ca 90 i Sverige och ca 40 i England/USA. Här opponerade sig både Andra AP-fonden och Aktiespararna (1st aktie) och förhöll sig skeptiska. Incitamentsprogram motiveras av att det är mycket svårt att behålla personal i detta snabbrörliga bransch och att det därmed att viktigt att knyta fast de anställda med finurligt utformade incitamentsprogram där styrelsen vid behov kan emittera ut nya aktier. Oklart hur bra detta fungerar, tidigare anställde Mårten Skogö hade t ex inga bekymmer med att lämna bolaget ändå trots att han med största sannolikhet var med i ett av alla dessa incitamentsprogram. Jaja, stämman klubbade igenom även detta innan den avslutades.

Hur såg det då ut med aktieägandet i den nyvalda styrelsen? Här är verkligen både styrelse och ledning djupt insyltade. Som sig bör när grundarna fortfarande är med. De  har alltså mycket att förlora om de inte når sina mål och därmed förhoppningsvis medföljande aktiekurs.



Efter stämmans avslutning bjöd Tobii på kalla wraps, mineralvatten och möjligen även kaffe. Och de som inte hann testa deras produkter innan stämman fick chans att göra så efteråt. Jag spankulerade hemåt och klurade vidare på det här med VR-glasögon. Hur många har såna om 5år? Om 10år? VR var stort även i mitten av 90-talet, med "häftiga" arkadspel, såsom Virtua Fighter, Virtua Racer och även några större maskiner där VR-glasögon och handkontroller användes i en "hage". Har svårt att tro att det var en hit då, men det kanske är nu det kommer? Lite som 3D-TV floppade i början av 80-talet (Kommer nån ihåg jullovsprogrammet TV-piraterna? Där ett skrapigt 3D-klipp på nån minut visades i varje avsnitt som gick att se med "3D-glasögon"? Och vi vet ju alla hur det gick med 3D-TV när det återlanserades med filmen Avatar nu för ett par år sen (10) och skulle finnas med i alla nya TV-apparater. (Har två par Panasonic 3D-glasögon över om nån behöver extra)

Hursomhelst, jag behåller mina Tobii ett tag till, kanske främst för att de gör så bra saker som hjälper funktionshindrade. Får de rätt på lönsamheten nästa år så blir det kanske fart även i aktiekursen?










fredag 10 maj 2019

Årsstämma Byggmax

https://www.byggmax.se/

Ett av mina innehav utanför Berns-portföljen som jag har haft en länge tid är Byggmax. När de nu hade årsstämma häromdagen så passade jag på att delta, kanske mest för att kolla om det är läge att avyttra nu efter ca 50% nedgång sen köp (exkl finfina utdelningar).

För er som inte har varit med på en årsstämma tidigare så kan jag meddela att det oftast är en väldigt träig tillställning, som mest handlar om formalia. Snittåldern på deltagarna på årsstämmor är oftast mycket hög. Det intressanta är oftast VDns presentation över hur året har gått och lite om hur det ser ut framöver. På större stämmor, t ex Investor och HM, så tillkommer oftast även en ganska förvirrad frågestund, som bl a Stokjo Invest och MiljonärInnan30 har bloggat om. Har en tur så bjuds det även på automatkaffe, och ibland nån torr kaka. Vissa bolag med välbesökta stämmor brer på med räkmacka och kolsyrad dryck med varierande alkoholhalt. Och ytterligare några bjuder på en goodiebag, med lite smakprov och broschyrer om företagets produkter. Här ligger typiskt Cloetta, Axfood och Oriflame bra till.


Byggmax? Not soo much. "Tur" nog så höll faktiskt Axfood konferens i rummen bredvid och en hel del fika var framställt utanför deras rum. Med mycket god vilja kunde detta tolkas som fritt fram även för Byggmax-delägare. Vilket det såklart gjordes av några få. Efter registrering fick deltagarna varsin pärm (ett 1900-talsfenomen, det är som ett fodral för tatuerade döda (afrikanska?) träd) innehållande årsberättelse och årsredovisning, samt information från valberedningen och revisorn. Oftast inget nytt alltså, utan information som är känd sedan tidigare för de som har Internet.


Styrelseordförande Anders Moberg, känd från Ikea och antagligen på gång att trappa ner sina engagemang, läste lugnt och metodiskt innantill i ett manus och förklarade stämman öppnad. VD Mattias Ankarberg höll sin dragning och gjorde ett gott intryck och förmedlade hopp om ljusare tider efter senaste årens stålbad. Vi bjöds även på lite framåtblickar med Byggmax 3.0, och olika satsningar på både trädgårdstillbehör och el-prylar. Lät klart lovande, även om det finns en hel del konkurrenter där ute som simmar i samma enkla lågprisvatten som Byggmax, bl a Biltema. Även expansion i mindre orter och hur det gick i Norge (Helt okej trots hård konkurrens, Byggmax har dessutom vunnit några fina priser där) och Finland (Tufft, men de har inte varit där lika länge som i Norge) presenterades.



Det var tydligen också dags för en ny logga (Röd text på gul bakgrund, istället för som tidigare då bakgrunden var tvådelad gul/röd, se ovan), och Mattias återkom till det det ska vara enkelt och billigt att handla på Byggmax. Som tämligen insnöad i Ikea-världen så var det svårt att låta bli att tänka att Styrelseordföranden nog har färgat av Ikea-tänket kraftigt på Byggmax, kanske även loggan?



Revisorn höll en längre utläggning om årets "nyhet" IFRS 16, som reglerar viss typ av bokföringsposter, innan det var dags för valberedningen att presentera den nya föreslagna styrelsen. Redan innan slog det mig att det bara var tre av sju styrelsemedlemmar som faktiskt ägde aktier i Byggmax, och de allra flesta noterades även som "oberoende av ledning och större ägare". Annars kan ägarrepresentanter i styrelser oftast vara "lottlösa" när det gäller aktieinnehav. Nu visade det sig att två av de tre aktieägarna i styrelsen inte ställde upp för omval, och valberedningen föreslog tre nya ledamöter för att utöka styrelsen till totalt åtta personer. Således en aktieägare kvar i styrelsen, Styrelseordförande Anders Moberg.

När de nya kandidaterna presenterade sig så passade en av de yngre stämmodeltagarna på att fråga om de planerade att köpa några aktier i Byggmax om de blev invalda. Med viss tvekan, så svarade kandidaten något i stil med "Ja, jag hoppas det". De två följande kandidaterna som presenterade sig, bl a Styrelseordförande i Cimco Marine, Anders Berg, fattade snabbt galoppen och lovade såklart att köpa aktier om de blev invalda. Skin in the game, som Kvalitetsaktiepodden brukar säga.

Bland den operativa ledningen så har kanske hälften aktier i varierande grad och en hel del deltar i de aktieprogram som erbjuds. Ett nytt sådant incitamentsprogram klubbades igenom, där utvald personal får köpa teckningsoptioner som i sin tur ger rätt att köpa aktier under hösten 2020 till lösenkurs 67,5:-. Här får vi hoppas att även de som är Country Managers för Norge, respektive Finland köper på sig lite.
 Swedbanks representant från Robur Fonder, frågade lite kring hållbarhetssatsningar. Mattias meddelade att de hade sänkt sina Co2-utsläpp med 38% sen 2009, men att det var en trög bransch och att få till en hållbarhetsprofil inom byggvaror ligger i framtiden. Att bygga i trä sägs dock vara en bra hållbarhetsgrej.

Resten av formalian klubbades snabbt igenom innan stämman förklarades avslutad. De fådda pärmarna packades varsamt ner i väskor och de knappt 30 deltagarna troppade iväg, svängde förbi Axfoods fikabord och spreds sedan ut i Stockholms innerstad.

Jag behåller mina Byggmax, trots slopad utdelning i år.


söndag 28 april 2019

April - Utdelningar

Snart dags att tända eldarna och fira att en tredjedel av 2019 har passerat! Och därmed är det läge att summera utdelningarna under April månad i Berns-portföljen. Några av de nya innehaven ger inte utdelningseffekt förrän nästa utdelningstillfälle, så jag får hoppas på en liten extraboost då. April är en av de månader då jag borde få mest utdelning och totalt trillade 18840:- in på kontot, trevligt, och bästa månaden hittills i år. Årets utdelningar är nu uppe i 47 355:- vilket då borde vara ungefär en tredjedel av de förväntade. Vi får se!


Månadens utdelningar återinvesterades dessvärre i rask takt i bl a Abbvie, som jag nu har totalt 44st av. Och det där ska väl fyllas på till en mer bekväm siffra kommande månader. Inget besök på Berns således.

Har även sneglat på REIT:en Iron Mountain som verkar vara poppis bland utdelningsinvesterare på mitt nya tillhåll, Twitter. Rejäl direktavkastning på strax över 7,5%, och till det en massiv belåning. Har läst några analyser, men övertygades inte om att dokumentförvaring och destruktion är grejjen. Nu sägs de visserligen pyssla även med "digital storage", men jag misstänker att det finns andra FAANG-aktörer som gör det bättre. Håller mig borta.

Även Walgreens Boots Alliance, WBA har det twittrats friskt om sen de har tryckts ned rejält senaste tiden. Denna amerikanska apotekskedja med fin utdelningshistorik kanske kan locka om en tror att folk kommer att fortsätta att utnyttja människotransporter för att hämta ut sina receptbelagda mediciner. Och inte räds av Amazons nya fraktfria satsning på medicinleveranser. Jag funderar vidare. Detsamma gäller branschkollegan CVS.

Elda försiktigt. Eller inte alls.

måndag 22 april 2019

Ett förutsättningslöst möte

*Ring* "Hej, mitt namn är Anna Andersson från Investment Capital och jag söker Äta På Berns"

Jag: "Hej Anna, vill du sälja något till mig?"

Säljare: "Nja, jag skulle vilja bjuda dig på en förutsättningslös lunch där vi kommer att informera om det senaste inom investeringar!"

Jag: "Attans, då får jag önska dig en fortsatt trevlig vecka!" *Klick*

Ungefär så brukar det låta när en "kapitalrådgivare" ringer mig för att bjuda på lunch eller "informationsmöte" med "lättare förtäring". Under årens lopp har jag varit på ett 10-tal såna här möten, förmodligen med de flesta "kapitalrådgivare" i Stockholm. Oftast har de bjudit på just lunch, ibland något enklare och vid ett par tillfällen automatkaffe.

I början var jag nyfiken på deras erbjudanden, kunde de verkligen hjälpa mig med kapitalförvaltning? Vad var det för fiffigheter de hade tänkt ut för att kunna spara hela 30% skatt? Och de här snåriga "fonderna" med kapitalskydd och nån listig option som enligt oklart backtest skulle falla ut fem år senare med orimligt hög avkastning?

Det lät väldigt bra och enkelt att öppna ett konto hos dem som sen aktivt skulle förvalta mitt kapital enligt en smart modell anpassad efter mina förutsättningar och önskemål. Givetvis skulle alla avgifter bli väldigt låga, och vi skulle t om dela på kick-backen från fondbolagen. Med få variationer var försäljningspitchen densamma. Vissa erbjöd mer exotiska varianter, hedgefonder och strukturerade produkter, oftast utställda av större europeiska banker. Några av dessa lockade även med Cypern-upplägg som "helt lagligt" skulle kunna sänka min skatt ytterligare, men detta krävde då mer kapital och en viss justering i bolagsstrukturen. De skulle då hjälpa mig med att starta ett Holdingbolag på Cypern som i sin tur sedan skulle äga mitt svenska bolag. Väldigt smart. En annan erbjöd kapitalförsäkringar i Schweiz med en avgift på bara 6% per år. Lät lite dyrt tyckte jag innan det framgick att det ingick ett Visa-kort kopplat till kapitalförsäkringen "...och ibland tappar ju investeringar i värde, och till Svenska myndigheter redovisas bara värdet på kapitalförsäkringen, inte innehållet".

De senaste åren har det rensats ut rejält bland dessa "kapitalrådgivare", och kunskapen om avgifter och investeringar har ökat markant. Tack vare nätbanker som Nordnet och Avanza skulle jag vilja påstå, och jag är oerhört glad över att jag aldrig kom till skott att hoppa på nån av alla dessa erbjudanden jag fick innan jag lärde mig att tänka själv. Det verkar finnas en hel del som nu sitter på något suspekt Holdingbolag och inte är helt nöjda. De säljare som ringer idag vill gärna kombinera "kapitalrådgivning" med att sälja försäkringar och hittills har jag inte gett nån av dem en krona. Knappt ens mer än 30sekunder.



Härom veckan blev jag dock medlockad på en "Presentation i hur bankerna funkar bakom kulisserna" över en lunch på Gondolen. "Absolut inget säljmöte, och helt gratis". Gondolen är ju nästan lika bra som Berns tänkte jag och eftersom jag ändå inte hade något bättre för mig så hängde jag på. Fair Investments höll en riktigt intressant och bra presentation om "kapitalrådgivare", banker, bluffen med aktiv förvaltning, indexfonder, Robur-spektaklet, Trendföljande strategier, fondavgifter och Private Banking ("Här samlar de all j-vla skit i en säck"). Till detta serverades en finfin lunch och efter en timme tackade Fair Investments för sig och avslutade med "Det bästa är att göra allt själv, orkar ni inte det så hör av er till oss så berättar vi gärna vilka vi är och hur vi kan hjälpa er!".

Det här var den klart bästa dragningen jag har varit på och skulle jag nu mot all förmodan inte vilja göra saker och ting själv, så skulle jag anlita Fair Investments, eller åtminstone vilja höra mer om vad de kan erbjuda. Och med det sagt bör jag väl lägga till att jag inte är köpt, eller har något samröre alls med Fair Investments. Inte heller Berns för den delen.

fredag 12 april 2019

Nya inköp!

Då jag försöker diversifiera portföljen så letar jag vitt och brett efter lämpliga högutdelande aktier och har nu köpt in två nya, det blev PennantPark Floating Rate Capital Ltd. (PFLT) och Abbvie.


https://www.pennantpark.com/funds/pflt/

PFLT är ett Business Development Company (BDC), som är en annorlunda företagskonstruktion med speciella/förmånliga skatteregler som innebär att större delen av vinsten måste delas ut. Affärsidén är att investera i mellanstora onoterade bolag, främst i USA. Och med investera menas "in the form of floating rate senior secured loans", dvs låna ut pengar till hygglig ränta. De delar ut månadsvis och ger hela 8,77% i direktavkastning årligen till dagens kurs. Några utsikter till utdelningshöjning? Knappast. Jag förhåller mig således något skeptisk, men är nyfiken på att lära mig mer om denna bolagstyp.

Möjligen påminner PFLT lite om ett annat innehav i portföljen, closed-end ETF:en Pimco PTY, som gick bra att köpa fram till MiFIDII-direktivet började gälla och som stängde ute lite mer svårgenomskådliga värdepapper från att köpas inom EU.


https://www.abbvie.com/

"We are AbbVie, a highly focused research-driven biopharmaceutical company.", så beskriver Abbvie sig själva och det låter som en utmärkt komponent i min portfölj. De delar ut kvartalsvis och på årsbasis till nuvarande kurs hamnar direktavkastningen på 5,24%. Kursen har fått ordentligt med stryk på sista tiden så jag hoppas att detta är ett bra tillfälle att börja gå in aktien. Och hur många år i rad har de höjt sin utdelning? 46.

Båda dessa bolag kan jag tänka mig att fylla på upp till ca 2% av portföljen. Nu köpte jag 100st PFTL och 30st Abbvie, ni kan ju gissa vilket av dem jag kommer att fylla på först.

torsdag 11 april 2019

En sista påfyllning i Brookfield Infrastructure Partners LP

https://bip.brookfield.com/


Att hålla koll på så kallade LP-bolag verkar vara en bökig historia - både Nordnet och Avanza har meddelat att de inte längre, eller inom kort, kommer att omöjliggöra fler köp av denna typ av bolag. När dessa bolag betalar ut utdelningar så sker det oftast i flera transaktioner vid varje utdelningstillfälle och att hantera detta skattemässigt har visat sig vara en mardröm för bankerna. Överlag så är det ganska obskyra bolag med få ägare (som har sina depåer hos Nordnet eller Avanza), men tyvärr blir även några kvartalsutdelande favoriter påverkade, t ex Brookfield Infrastructure Parters LP och Brookfield Renewable Energy Partners LP.

Således passar jag på att fylla på med ytterligare 380st Brookfield Infrastructure Partners LP, så att jag kommer upp till den nivån jag har suktat efter, innan möjligheten försvinner.

... Och när jag ändå var igång så var det lika bra att fylla upp även AT&T till mer hanterbara 1000st.

För att finansiera dessa köp så förde jag över pengar från utdelningar jag har fått från andra portföljer, inte optimalt att föra över från ISK till KF, men fram till arvet så gör det nog ingen större skillnad.

Har jag räknat rätt så ger nu mina innehav i Brookfield-bolagen tillsammans nästan 4500:-, och lägger vi till AT&T som också delar ut enligt samma kalender så är vi uppe i över 9000:-. Var tredje månad. Det borde definitivt räcka till en lunch på Berns!

Om inte annat så tror jag att det är bättre än att köpa träd.